2018/1 YMM Finansal Yönetim Soruları ve Çözümleri

a) Ürün Satış Tutarı TL Satış Hacmi Değişken Ortalama (A) içindeki Payı (B) Gider Oranı Değişken Gider =A/10.000.000 (C) Oranı (D)=BxC K 1.500.000 %15 %60 0,09 L 3.500.000 %35 %70 0,245 M 5.000.000 %50 %70 0,35 10.000.000 0,685 Başabaş Satış Tutarı = 1.575.000 = 5.000.000-TL (10 puan) 1 - 0,685 Ürün Başabaş Noktasındaki Satış Hacmi Ürün Satış Toplam Satış Tutarı (A) içindeki Payı (B) Tutarı (C)=AxB K 5.000.000 %15 750.000 L 5.000.000 %35 1.750.000 M 5.000.000 %50 2.500.000 Toplam 5.000.000 (6 puan) b) Efektif Faiz Oranı = (1+k nominal)n-1 n Efektif Faiz Oranı = (1 + 0,15)4 – 1 = 1,15865 – 1 = 0,15865 = %15,865 (7 puan) Reel Faiz Oranı = 1 + Efektif Faiz Oranı - 1 1 + Enflasyon Oranı Reel Faiz Oranı = 1 + 0,15865 - 1 = %4,855 (7 puan) 1 + 0,105

Firmalar alacaklarındaki artışı, satışlarındaki artış hızına göre daha sınırlı tutarak finansman gereksinimlerini azaltabilirler. Bunun için firmaca alınabilecek başlıca önlemler şöyle sıralanabilir: 1- Piyasa koşullarının elverişli olduğu durumlarda kredili satışların miktarını, süresini ve kredi limitlerini azaltabilirler. 2- Kredili satışla sağlanacak satış gelirindeki artış, alacaklara bağlanan fonun maliyeti, alacakları izlemenin ve tahsil etmenin maliyeti – özellikle yasal giderler - ve tahsil edilemeyecek alacaklardan doğacak maliyetlerle doğru biçimde karşılaştırılmalıdır. 3- Alacakların tahsilinin hızlandırılması

• Tahsilat servisinin iyi çalıştırılması, gerekirse müşterileri ziyaret etmeleri
• Çok şubeli bankalarla çalışma,
• Tahsilatta internetten ve kredi kartlarından yararlanma,
• Ödemelerini geciktiren müşterileri izleyerek, kredi limitlerini daraltma
• Müşterileri erken ödemeye özendirme

4- Kredili satış yapılacak müşterilerin daha iyi tanınması 5- Kredi standartlarının yükseltilmesinin düşünülmesi, ancak potansiyel müşterilerin kaçmasının önlenmesi. Bu nedenle müşteri riskinin çok iyi ölçülmesi. 6- Teslimat ve faturalamada gecikme yaşanmaması 7- Müşteri cari hesaplarını ticari senetlere dönüştürme 8- Tahsil edilemeyecek alacak riskinin sigortalanması 9- Alacakların satışı (factoring) 10- Alacaklardan finansman kaynağı olarak yararlanılması (Varlığa dayalı menkul kıymet ihracı) 11- Alacakların değerlendirilmesine gereken önem verilerek gerçek olmayan karlar üzerinden vergi verilmesinin önlenmesi. (Reeskonta tabi tutularak bilanço tarihindeki tasarruf değerleriyle değerlendirilmelidir. Aksi takdirde gelecek dönemlere ait vergi peşin ödenmiş olur.) (20 puan)

a) Faaliyet Kaldıraç Derecesi= 15.000x(1.000 -350) =9.750.000=1,114 (5 puan) 15.000x(1.000-350) - 1.000.000 8.750.000 b) Finansal Kaldıraç Derecesi= 15.000x(1.000- 350)-1.000.000 =8.750.000= 1,0606 15.000x(1.000-350)-(1.000.000+500.000) 8.250.000 c) Birleşik Kaldıraç Derecesi= 15.000x(1.000-350) = 9.750.000 = 1,1818 15.000x(1.000-350)-(1.000.000+500.000) 8.250.000

Şirket değeri, firmanın sahip olduğu varlıklar, örgüt yapısı, kullandığı teknoloji-bilgi- knowhow ve entelektüel sermayesi ile gelecekte yaratacağı nakit akımlarının bugünkü değeridir. Şirket değeri, firmanın net finansal borcu (hazır değerler ve menkul kıymetler düşüldükten sonra kalan net finansal borcu) ile hisse senetlerinin değerinin toplamına eşittir. (Şirket gelirleri üzerinde hak sahibi olan tüm taraflar için ifade eden değerdir.) (Öz Sermaye Değeri = Firma değeri – Kredi ve diğer finansal borçlar + Finansal aktifler) Şirket değerini etkileyen faktörler: 5

• Firmanın varlık ve sermaye yapısı ile likidite durumu
• Geçmişte elde edilen kârlar, gelecekteki kâr yaratma gücü
• Geçmişteki kâr payı dağıtma politikası ve gelecekteki kâr payı dağıtabilme kapasitesi
• Gelecekte yapılması planlanan yatırımlar ve bu yatırımlardan beklenen nakit akımları
• Kullanılan teknoloji ve ar-ge yatırımları
• Firmanın sahip olduğu patentler, marka değeri
• Faaliyetlerinde kullandığı maddi ve beşeri kaynaklar, yönetim etkinliği
• Ürün ve hizmetlerinin yaşam eğrisi
• Sermaye, risk ve enflasyon, ekonomik beklentiler
• Firma faaliyetlerinin likidite yönetimine etkisi, gelir – kâr ilişkisi

(10 puan)