SPL Temel Finans Matematiği ve Değerleme Yöntemleri Soruları ve Çözümleri — 3. bölüm

Soru 1 · Temel Finans Matematiği ve Değerleme Yöntemleri

Porter'ın 5 gücüne dayalı olarak, Şehir İçi Otobüs İşletmeciliği ve Kurumsal Yazılım Hizmetleri sektörlerinin Toplam Tehdit Skorlarını hesaplayınız ve hangi sektörlerin ROE'nin tek basamaklı veya çift haneli seviyelerde olacağı hakkında bir sonuca ulaşıp ulaşılamayacağını belirleyiniz.

• A)Şehir İçi Otobüs Skoru: 4+4+5+4+5=24 Kurumsal Yazılım Skoru: 2+2+2+1+2=9 Kurumsal Yazılım Hizmetlerinde ROE'nin tek basamaklı seviyelerde sıkışması beklenirken Şehir içi otobüs işletmeciliğinde ROE'nin çift haneli seviyelerde olacağı beklenir.
• B)Şehir İçi Otobüs Skoru: 4+4+5+4+5=22 Kurumsal Yazılım Skoru: 2+2+2+1+2=9 Kurumsal Yazılım Hizmetlerinde ROE'nin tek basamaklı seviyelerde sıkışması beklenirken Şehir içi otobüs işletmeciliğinde ROE'nin çift haneli seviyelerde olacağı beklenir.
• C)Şehir İçi Otobüs Skoru: 4+4+5+4+5=24 Kurumsal Yazılım Skoru: 2+2+2+1+2=9 Kurumsal Yazılım Hizmetlerinde ROE'nin tek basamaklı seviyelerde sıkışması beklenirken Şehir içi otobüs işletmeciliğinde ROE'nin çift haneli seviy lerde olacağı beklenir.
• D)Şehir İçi Otobüs Skoru: 4+4+5+4+5=22 Kurumsal Yazılım Skoru: 2+2+2+1+2=9 Şehir içi otobüs işletmeciliğinde ROE'nin tek basamaklı seviyelerde sıkışması beklenirken Kurumsal Yazılım Hizmetlerinde ROE'nin çift haneli seviyelerde olacağı beklenir.
• E)Şehir İçi Otobüs Skoru: 4+4+5+4+5=24 Kurumsal Yazılım Skoru: 2+2+2+1+2=9 Şehir içi otobüs işletmeciliğinde ROE'nin tek basamaklı seviyelerde sıkışması beklenirken Kurumsal Yazılım Hizmetlerinde ROE'nin çift haneli seviyelerde olacağı beklenir.

Soru 2 · Temel Finans Matematiği ve Değerleme Yöntemleri

SiberTech A.Ş.'nin güncel piyasa değeri (Borsa değeri) 1.500 Milyon TL'dir. Şirketin toplam kayıtlı varlıkları 400 Milyon TL, toplam kayıtlı borçları ise 100 Milyon TL'dir. Şirketin Piyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD) oranını hesaplayınız ve bu oranın oldukça yüksek çıkmasının temel nedenini maliyet yaklaşımı ekseninde açıklayınız.

• A)PD/DD oranı 5,0'dır ve bu oranın düşük çıkmasının nedeni maliyet yaklaşımının şirketin yarattığı "maddi olmayan varlıkları" (insan kaynağı, patent, Ar-Ge ve büyüme potansiyeli) bilançoda gösterememesidir.
• B)PD/DD oranı 4,0'dır ve bu oranın düşük çıkmasının nedeni maliyet yaklaşımının şirketin yarattığı "maddi olmayan varlıkları" (insan kaynağı, patent, Ar-Ge ve büyüme potansiyeli) bilançoda gösterememesidir.
• C)PD/DD oranı 5,0'dır ve bu oranın yüksek çıkmasının nedeni maliyet yaklaşımının şirketin yarattığı "maddi olmayan varlıkları" (insan kaynağı, patent, Ar-Ge ve büyüme potansiyeli) bilançoda gösterememesidir.
• D)PD/DD oranı 4,0'dır ve bu oranın yüksek çıkmasının nedeni maliyet yaklaşımının şirketin yarattığı "maddi olmayan varlıkları" (insan kaynağı, patent, Ar-Ge ve büyüme potansiyeli) bilançoda gösterememesidir.
• E)PD/DD oranı 5,0'dır ve bu oranın düşük çıkmasının nedeni maliyet yaklaşımının şirketin yar, patent, Ar-Ge ve büyüme potansiyeli) bilançoda gösterememesidir.

Soru 3 · Temel Finans Matematiği ve Değerleme Yöntemleri

Yatırımcı iki farklı teknoloji hissesi arasında kararsız kalmıştır. Mevcut piyasa verilerine göre: • A Şirketinin güncel F/K oranı 12,0'dir. Analistlerin A Şirketi için beklediği yıllık kazanç büyüme oranı %6'dır. • B Şirketinin güncel F/K oranı 35,0'dir. Analistlerin B Şirketi için beklediği agresif yıllık kazanç büyüme oranı %50'dir. Geleneksel F/K oranına göre hangi şirket daha pahalıdır? Her iki şirket için FKB (PEG) oranını hesaplayınız. FKB oranlarını dikkate aldığınızda, büyüme beklentisine göre aslında hangi hissenin piyasada daha "ucuz/cazip" fiyatlandığını açıklayınız.

• A)B Şirketi daha "ucuz" fiyatlanmıştır çünkü yüksek büyüme beklentisi FKB oranını düşürmüştür.
• B)Geleneksel F/K oranına göre B Şirketi daha pahalıdır çünkü F/K oranı daha yüksektir.
• C)A Şirketi daha "ucuz" fiyatlanmıştır çünkü daha düşük F/K oranına ve daha düşük büyüme beklentisine sahiptir.
• D)A Şirketi daha "ucuz" fiyatlanmıştır çünkü düşük F/K oranına rağmen düşük büyüme beklentisi FKB oranını düşürmüştür.
• E)Her iki şirket için FKB oranları aynı olduğu için fiyatlandırma aynıdır.

Soru 4 · Temel Finans Matematiği ve Değerleme Yöntemleri

Z ve W şirketlerinin PD/DD oranları ve ROE değerleri göz önüne alındığında, hangi şirketin piyasada daha düşük bir fiyatla işlem görmesi beklenir ve nedeni ne olabilir?

• A)Z şirketi daha düşük fiyatla işlem görür çünkü düşük ROE, düşük kârlılık anlamına gelir.
• B)W şirketi daha düşük fiyatla işlem görür çünkü yüksek PD/DD oranı, düşük değere işaret eder.
• C)Z şirketi daha düşük fiyatla işlem görür çünkü düşük PD/DD oranı, düşük risk anlamına gelir.
• D)Z şirketi daha düşük fiyatla işlem görür çünkü düşük PD/DD oranı ve düşük ROE, düşük değere işaret eder.
• E)W şirketi daha düşük fiyatla işlem görür çünkü düşük ROE, düşük kârlılık anlamına gelir.

Soru 5 · Temel Finans Matematiği ve Değerleme Yöntemleri

Bir hisse senedi Elliot teorisine göre bir düzeltme evresine girmiştir. A Dalgası hisseyi 150 TL'den 120 TL'ye düşürmüştür. B Dalgasında hisse 148 TL seviyesine yükselmiştir ve C Dalgası hisseyi 115 TL'ye indirmiştir. Bu düzeltme dalgası bir "Zigzag" düzeltme midir, yoksa "Yassı" düzeltme midir? B dalgasının ulaştığı tepe noktasını referans alarak yapısal farklılığı açıklayınız.

• A)Bu formasyon bir Yassı düzeltmedir çünkü Zigzag düzeltmelerde B dalgası A dalgasının başladığı noktanın oldukça altında sönümlenir.
• B)Bu formasyon bir Yassı düzeltmedir çünkü Zigzag düzeltmelerde B dalgası A dalgasının başladığı noktanın oldukça altında sönümlenir ve yassı düzeltmelerde B dalgası A dalgasının başladığı zirve noktasına kadar veya o zirveyi geçecek kadar yükselebilir.
• C)Bu formasyon bir Zigzag düzeltmedir çünkü yassı düzeltmelerde B dalgası A dalgasının başladığı zirve noktasına kadar veya o zirveyi geçecek kadar yükselebilir.
• D)Bu formasyon bir Zigzag düzeltmedir çünkü Zigzag düzeltmelerde B dalgası A dalgasının başladığı noktanın oldukça altında sönümlenir.
• E)Bu formasyon kesinlikle bir Yassı düzeltmedir çünkü Zigzag düzeltmelerde B dalgası A dalgasının başladığı noktanın oldukça altında sönümlenirken, yassı düzeltmelerde B dalgası A dalgasının başladığı zirve noktasına kadar veya o zirveyi geçecek kadar yükselebilir.

Soru 6 · Temel Finans Matematiği ve Değerleme Yöntemleri

X hissesinin RSI göstergesi önce 25 seviyesine kadar inmiş, ardından yaşanan rallide hızla tırmanarak 85 seviyesine ulaşmıştır. Buna göre, RSI göstergesinin 25 ve 85 seviyelerine ulaşması ne anlama gelir ve hisse senedi 85 RSI seviyesindeyken tecrübeli bir analistin genel yaklaşımı (alış/satış kararı) ne olmalıdır?

• A)RSI göstergesinde 25 se, 85 seviyesi aşırı alım bölgesidir. Analist yeni alım yapmaktan kaçınmalıdır.
• B)RSI göstergesinde 25 seviyesi aşırı alım bölgesi, 85 seviyesi aşırı satım bölgesidir. Analist yeni alım yapmalıdır.
• C)RSI göstergesinde 25 seviyesi aşırı satım bölgesi, 85 seviyesi aşırı alım bölgesidir. Analist yeni alım yapmalıdır.
• D)RSI göstergesinde 25 seviyesi aşırı satım bölgesi, 85 seviyesi aşırı alım bölgesidir. Analist yeni alım yapmaktan kaçınmalıdır.
• E)RSI göstergesinde 25 seviyesi aşırı alım bölgesi, 85 seviyesi aşırı satım bölgesidir. Analist yeni alım yapmaktan kaçınmalıdır.

Soru 7 · Temel Finans Matematiği ve Değerleme Yöntemleri

Trend kanalları psikolojisine göre, bir hisse senedinin kanalın üst bandını büyük bir işlem hacmiyle kırmış olması ve fiyatın hızla kanal dışına çıktığını düşünelim. Bu durumda, piyasadaki standart iyimserliğin aşılması ve yatırımcıların aşırı alış güdüsünün bir 'alım çılgınlığı' evresine geçtiği düşünülürse, kırılma sonrası beklenen ilk piyasa davranışı ve geri dönüşteki destek noktası teorik olarak neresidir?

• A)Kırılma sonrası fiyat düzeltmeye başlar ve teorik ilk güçlü destek noktası, daha önce direnç olan ve yeni kırılmış olan 'kanalın alt band çizgisi' olacaktır.
• B)Kırılma sonrası fiyat düzeltmeye başlar ve teorik ilk güçlü destek noktası, daha önce direnç olan ve yeni kırılmış olan 'eski kanalın alt band çizgisi' olacaktır.
• C)Kırılma sonrası fiyat düzeltmeye başlar ve teorik ilk güçlü destek noktası, daha önce direnç olan ve yeni kırılmış olan 'eski kanalın üst band çizgisi' olacaktır.
• D)Kırılma sonrası fiyat hızla düşmeye başlar ve teorik ilk güçlü destek noktası, daha önce destek olan ve yeni kırılmış olan 'kanalın alt band çizgisi' olacaktır.
• E)Kırılma sonrası fiyat düzeltmeye başlar ve teorik ilk güçlü destek noktası, daha önce direnç olan ve yeni kırılmış olan 'kanalın üst band çizgisi' olacaktır.

Soru 8 · Temel Finans Matematiği ve Değerleme Yöntemleri

Bir portföy yöneticisi, yıllık %12 kupon ödemeli ve 1.000 TL nominal değerli bir kurumsal tahvile yatırım yapmayı planlamaktadır. Piyasadaki benzer riskler için yıllık %14 yıllık getiri beklenmektedir. Tahvilin şuanki piyasa fiyatı ise 900 TL'dir. Buna göre, tahvilin pazar faiz oranına göre olması gereken gerçek değeri hesaplayınız ve bu fiyat ile karşılaştırarak portföy yöneticisinin tahvili satın alma kararının rasyonelliğini değerlendiriniz.

• A)Tahvilin gerçek değeri hesaplanırken yıllık getiri oranı yıllık kupon oranı ile eşit olduğundan tahvilin gerçek değeri 1.000 TL'dir ve bu fiyat ile karşılaştırıldığında tahvilin gerçek değeri ile piyasa fiyatı eşittir; satın alma kararının rasyonel olduğu söylenebilir.
• B)Tahvilin gerçek değeri 880 TL'dir ve bu fiyat ile karşılaştırıldığında tahvil yüksek değerlenmiştir; satın alma kararının rasyonel olduğu söylenebilir.
• C)Tahvilin gerçek değeri 931 TL'dir ve bu fiyat ile karşılaştırıldığında tahvil düşük değerlenmiştir; satın alma kararının rasyonel olduğu söylenebilir.
• D)Tahvilin gerçek değeri 880 TL'dir ve bu fiyat ile karşılaştırıldığında tahvil düşük değerlenmiştir; satın alma kararının rasyonel olduğu söylenebilir.
• E)Tahvilin gerçek değeri 931 TL'dir ve bu fiyat ile karşılaştırıldığında tahvil yüksek değerlenmiştir; satın alma kararının rasyonel olduğu söylenebilir.