Soru 1 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Soru 7.6'da tanımlanan gayrimenkul fonu nakit varlıklarının piyasa riskine duyarlılığı (betası) ne olarak kabul edilir?
- A)Nakit varlıkların fiyat dalgalanmalarına karşı bir duyarlılığı olmadığı için betası negatif bir değerdir.
- B)Nakit varlıkların fiyat dalgalanmalarına karşı bir duyarlılığı olmadığı için betası pozitif eğimlidir.
- C)Nakit varlıkların fiyat dalgalanmalarına karşı bir duyarlılığı olmadığı için betası bir birimdir.
- D)Nakit varlıkların fiyat dalgalanmalarına karşı bir duyarlılığı olmadığı için betası endeksle ters orantılıdır.
- E)Nakit varlıkların fiyat dalgalanmalarına karşı bir duyarlılığı olmadığı için betası sıfırdır.
Çözümü göster — doğru cevap E
Metin, nakit varlıkların fiyat dalgalanmalarına karşı duyarlı olmadığını ve bu nedenle betasının sıfır olduğunu açıkça belirtmektedir.
Dayanak: “Nakit varlıkların fiyat dalgalanmalarına karşı bir duyarlılığı olmadığı için betası sıfırdır (Bp = 0).”
Soru 2 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Soru 7.7'de faiz düşüşü beklentisi olan bir emeklilik fonu yöneticisi, hedef durasyonu artırmak için vadeli piyasada hangi yönde işlem yapmalıdır?
- A)Yönetici durasyonu yükseltmek istediği için vadeli işlem sözleşmesi satın almalıdır.
- B)Yönetici durasyonu yükseltmek istediği için vadeli işlem sözleşmesi kapatacaktır.
- C)Yönetici durasyonu yükseltmek istediği için vadeli işlem sözleşmesi açık pozisyon almalıdır.
- D)Yönetici durasyonu yükseltmek istediği için vadeli işlem sözleşmesi devre dışı bırakacaktır.
- E)Yönetici durasyonu yükseltmek istediği için vadeli işlem sözleşmesi satmalıdır.
Çözümü göster — doğru cevap A
Metinde, durasyonun artırılması için vadeli işlem sözleşmesinin satın alınması gerektiği ve bunun uzun pozisyon anlamına geldiği belirtilmiştir.
Dayanak: “Yönetici durasyonu yükseltmek istediği için vadeli işlem sözleşmesi satın almalıdır (Uzun Pozisyon).”
Soru 3 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Soru 7.8'de bahsedilen arbitraj uzmanının elindeki tahviller ve piyasa koşulları göz önüne alındığında, uzman vadeli işlem piyasasında hangi pozisyonu almıştır?
- A)Arbitraj uzmanı, devlet tahvili vadeli işlem piyasasında kısa pozisyon almıştır.
- B)Arbitraj uzmanı, devlet tahvili vadeli işlem piyasasında belirsiz pozisyon almıştır.
- C)Arbitraj uzmanı, devlet tahvili vadeli işlem piyasasında uzun pozisyon almıştır.
- D)Arbitraj uzmanı, devlet tahvili vadeli işlem piyasasında karışık pozisyon almıştır.
- E)Arbitraj uzmanı, devlet tahvili vadeli işlem piyasasında nötr pozisyon almıştır.
Çözümü göster — doğru cevap A
Metin, uzmanın vadeli işlem piyasasında açıkça kısa pozisyon aldığını ve vade sonunda fiziki teslimat yapacağını ifade etmektedir.
Dayanak: “Bir arbitraj uzmanı, devlet tahvili vadeli işlem piyasasında kısa pozisyon almıştır ve vade sonunda fiziki teslimat yapacaktır.”
Soru 4 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Soru 7.6'da tanımlanan senaryoda, fon yöneticisinin atıl nakdi sentetik olarak piyasaya yatırması için hesaplanan vadeli işlem sözleşme sayısı kaçtır?
- A)Yönetici, piyasadan 100 adet uzun vadeli işlem sözleşmesi satın alarak kasadaki atıl nakdi sentetik bir hisse portföyüne dönüştürmüş ve fırsat maliyetini ortadan kaldırmıştır.
- B)Yönetici, piyasadan 200 adet uzun vadeli işlem sözleşmesi satın alarak kasadaki atıl nakdi sentetik bir hisse portföyüne dönüştürmüş ve fırsat maliyetini ortadan kaldırmıştır.
- C)Yönetici, piyasadan 250 adet uzun vadeli işlem sözleşmesi satın alarak kasadaki atıl nakdi sentetik bir hisse portföyüne dönüştürmüş ve fırsat maliyetini ortadan kaldırmıştır.
- D)Yönetici, piyasadan 300 adet uzun vadeli işlem sözleşmesi satın alarak kasadaki atıl nakdi sentetik bir hisse portföyüne dönüştürmüş ve fırsat maliyetini ortadan kaldırmıştır.
- E)Yönetici, piyasadan 150 adet uzun vadeli işlem sözleşmesi satın alarak kasadaki atıl nakdi sentetik bir hisse portföyüne dönüştürmüş ve fırsat maliyetini ortadan kaldırmıştır.
Çözümü göster — doğru cevap C
Metinde, hesaplanan 250 adet sözleşme sayısı ile nakdin sentetik portföye dönüştürüldüğü ve fırsat maliyetinin ortadan kaldırıldığı belirtilmiştir.
Dayanak: “Yönetici, piyasadan 250 adet uzun vadeli işlem sözleşmesi satın alarak kasadaki atıl nakdi sentetik bir hisse portföyüne dönüştürmüş ve fırsat maliyetini ortadan kaldırmıştır.”
Soru 5 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Forward ve Futures işlemlerinde vadesinden önce sözleşmeyi kapatma kolaylığı sağlayan temel yapısal fark nedir?
- A)Futures piyasalarında taraflar arasında özel anlaşmalar yapılarak esneklik sağlanır.
- B)Forward sözleşmelerinde teminatlandırma mekanizması sürekli olarak uygulanmaktadır.
- C)Futures sözleşmeleri standart içerik ve vadelerle organize piyasalarda alınıp satılır.
- D)Forward anlaşmaları özel taraflar arasında yapıldığı için vadeden önce kapatılması zordur.
- E)Forward anlaşmaları bireysel yatırımcılar tarafından kolayca devredilebilir.
Çözümü göster — doğru cevap C
Metne göre Futures sözleşmelerinin kolay kapatılabilmesinin nedeni resmi piyasalarda işlem görmesi ve standart içerik/vadeye sahip olmasıdır. Seçenek B bu bilgiyi birebir yansıtmaktadır.
Dayanak: “Futures işlemleri, resmi ve organize piyasalarda alınıp satılır ve sözleşmelerin içerik/vadeleri standarttır; bu sayede yatırımcılar kontratlarını vadesinden önce ters bir işlemle (offsetting) kolayca piyasada kapatabilirler.”
Soru 6 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Soru 9.6'da verilen iki dönemli modelde, hisse fiyatının iki kez düşmesi durumunda satım opsiyonunun vade sonu değeri ne kadardır?
- A)0 TL
- B)1,10 TL
- C)4,90 TL
- D)41 TL
- E)36,10 TL
Çözümü göster — doğru cevap C
Metindeki hesaplama, hisse fiyatının 36,10 TL'ye düştüğü durumda opsiyon değerinin 4,90 TL olduğunu göstermektedir.
Dayanak: “İki kez düşüş (𝑆𝑑𝑑): 40 × 0,95 × 0,95 = 36,10 TL ⇒𝑃𝑑𝑑= 𝑚𝑎𝑥(41 −36,10,0) = 4,90 TL.”
Soru 7 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Faiz swap anlaşmasında A firması sabit faiz öderken, B firması değişken faiz ödediğine göre, birinci yıl sonunda LIBOR faiz oranı %12 olarak gerçekleştiğinde net nakit akışı kimden kime ve ne kadar olacaktır?
- A)A firmasından B firmasına 2.000.000 TL
- B)A firmasından B firmasına 12.000.000 TL
- C)B firmasından A firmasına 10.000.000 TL
- D)B firmasından A firmasına 100.000.000 TL
- E)B firmasından A firmasına 2.000.000 TL
Çözümü göster — doğru cevap E
Değişken faiz oranının sabit faizden yüksek olması durumunda farkı B firmasının A firmasına ödemesi gerektiği metinde belirtilmiştir.
Dayanak: “B firması, A firmasına net olarak 2.000.000 TL (12 Milyon - 10 Milyon) fark ödemesi yapacaktır.”
Soru 8 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Döviz swap anlaşması yapmanın arkasındaki ekonomik rasyonalite nedir ve şirketler bu işlemle nasıl bir avantaj sağlar?
- A)Anapara tutarını artırmak suretiyle kâr elde etmek
- B)Döviz kuru riskini tamamen ortadan kaldırmak
- C)Sabit faiz oranlarını değişken faizden ayırmak
- D)Yabancı bankalardan kredi bulma zorunluluğunu kaldırmak
- E)Göreli maliyet avantajı ile ucuz fonu paylaşmak
Çözümü göster — doğru cevap E
Metinde şirketlerin kendi iç piyasalarındaki maliyet avantajını paylaşarak ucuz fon elde ettikleri açıkça belirtilmiştir.
Dayanak: “Bu işlemin arkasındaki ekonomik rasyonalite 'göreli (karşılaştırmalı) maliyet avantajıdır'.”