Soru 1 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Soru 7.11'de verilen ticari banka bilançosu verilerine göre, bankanın faiz oranlarındaki hangi hareketine karşı daha kırılgan olduğu ve bu durumun neden kaynaklandığı aşağıdakilerden hangisidir?
- A)Faizler düşerse, banka mevduatlarını yeniden değerlendirmeden kredi faizlerini sabit tutar.
- B)Faizler artarsa, bankanın yükümlülüklerinin değeri varlıklarının değerinden daha az düşer.
- C)Faizler düşerse, kredi portföyünün durasyonu mevduatın durasyonundan daha uzundur.
- D)Faizler düşerse, fonlama maliyeti yüksek kalırken kredi getirileri hızla düşer.
- E)Faizler artarsa, uzun vadeli mevduatların değeri kredi değerinden daha az düşer.
Çözümü göster — doğru cevap D
Metin, negatif durasyon boşluğunun faiz düşüşlerinde bankayı zarara soktuğunu açıkça belirtmektedir. Faizler düştüğünde, uzun vadeli yükümlülüklerin (mevduat) değeri kredi varlıklarına göre daha az düşer, bu da net varlık değerini düşürür.
Dayanak: “Faizler düşerse, bankanın fonlama maliyeti (uzun vadeli olduğu için) yüksek kalırken, kredi getirileri hızla düşerek bankayı zarara sokar.”
Soru 2 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Soru 7.12'de yer alan emeklilik fonu yöneticisinin portföyü 80/20 oranına yeniden dengelemek için vadeli piyasada yapması gereken işlem ve kontrat sayısı aşağıdakilerden hangisinde doğru verilmiştir?
- A)800.000 USD'lik hisse senedi alımını spot piyasada yaparak portföyü dengelemek.
- B)200.000 USD'lik vadeli kontrat satmak suretiyle portföyün beta değerini düşürmek.
- C)Hisse senedi portföyünün betasını 1,00'dan 0,00'a düşürecek kontratlar satmak.
- D)4 adet S&P500 vadeli kontratı satın alarak portföyü hisse yoğunluğuna dengelemek.
- E)4 adet S&P500 vadeli kontratı satarak portföyü tahvil yoğunluğuna dengelemek.
Çözümü göster — doğru cevap D
Metin, portföyün hisse ağırlığını artırmak için vadeli piyasada 4 adet kontrat satın alınması gerektiğini ve bunun spot piyasadan daha hızlı ve düşük maliyetli olduğunu ifade etmektedir.
Dayanak: “Yönetici spot piyasada hisse alıp satmanın yüksek komisyonlarına katlanmadan, 4 adet S&P500 vadeli kontratı satın alarak portföyünü saniyeler içinde tekrar hisse yoğunluğuna dengelemiş olur.”
Soru 3 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Soru 7.11'deki ticari banka örneğinde, varlık ve yükümlülüklerin baz nokta değerleri (BPV) kullanılarak hesaplanan Durasyon Boşluğu'nun bankanın risk profilini nasıl tanımladığı aşağıdakilerden hangisidir?
- A)Varlıkların durasyonu yükümlülüklerin durasyonundan daha kısa olduğu için risk yoktur.
- B)Varlık BPV'si yükümlülük BPV'sinden büyük olduğu için yapısal bir pozitif boşluk vardır.
- C)Varlık ve yükümlülüklerin BPV değerleri birbirine eşit olduğu için risk yoktur.
- D)Varlık BPV'si yükümlülük BPV'sinden küçük olduğu için yapısal bir negatif boşluk vardır.
- E)Yükümlülüklerin faiz duyarlılığı daha küçük olduğu için faiz artışına karşı korumalıdır.
Çözümü göster — doğru cevap D
Metin, hesaplanan Durasyon Boşluğu'nun pozitif bir sayı olmasına rağmen, varlık BPV'sinin yükümlülük BPV'sinden küçük olması nedeniyle 'Negatif Boşluk' olarak tanımlandığını belirtmektedir.
Dayanak: “Varlık BPV'si Yükümlülük BPV'sinden küçük olduğu için burada yapısal bir Negatif Boşluk vardır, formüldeki pozitif fark varlık- ların koruma ihtiyacını gösterir).”
Soru 4 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Soru 9.16'da belirtilen Uzun Pergel (Straddle) stratejisini kuran ilk yatırımcının, kâra geçebilmesi için dayanak varlığın vade sonunda ulaşması gereken başabaş noktaları hangileridir?
- A)115 TL ve 85 TL
- B)100 TL ve 116 TL
- C)116 TL ve 84 TL
- D)121 TL ve 79 TL
- E)108 TL ve 92 TL
Çözümü göster — doğru cevap C
Metinde, Uzun Pergel stratejisindeki başabaş noktalarının 116 TL ve 84 TL olarak hesaplandığı açıkça belirtilmiştir.
Dayanak: “Birinci Yatırımcı (Uzun Pergel): Başabaş 1: 100 + 16 = 116 𝑇𝐿. Başabaş 2: 100 −16 = 84 𝑇𝐿.”
Soru 5 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Soru 9.17'de tanımlanan Uzun Pozisyonlu Kelebek stratejisinde yatırımcının ödediği net başlangıç prim miktarı ve stratejinin azami kârı sırasıyla kaç TL'dir?
- A)4 TL ve 1 TL
- B)2 TL ve 3 TL
- C)5 TL ve 4 TL
- D)7 TL ve 5 TL
- E)1 TL ve 4 TL
Çözümü göster — doğru cevap E
Metin, net primin 1 TL ve azami kârın 4 TL olduğunu formüllerle ve açıklamayla doğrulamaktadır.
Dayanak: “Ödenen Net Prim: İki uzun opsiyona ödenen toplam primden, iki kısa opsiyondan tahsil edilen prim düşülür. 4 + 1 −(2 × 2) = 1 TL. Azami Kâr: Satılan alım opsiyonunun kullanım fiyatı ile satın alınan asli değerli (düşük fiyatlı) alım opsiyonunun kullanım fiyatı arasındaki farktan ödenen net prim çıkarılarak bulunur. 40 −35 −1 = 4 𝑇𝐿.”
Soru 6 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Soru 9.16'da yer alan Uzun Çanak (Strangle) stratejisini uygulayan yatırımcının, kâr elde edebilmesi için dayanak varlığın vade sonunda ulaşması gereken sınır fiyatlar ve bu stratejinin maliyet avantajı ile ilgili doğru ifade hangisidir?
- A)100 TL ve 115 TL seviyelerini aşması gerekir ve 3 TL prim ödenmiştir.
- B)121 TL ve 79 TL seviyelerini aşması gerekir ve 16 TL prim ödenmiştir.
- C)115 TL ve 85 TL seviyelerini aşması gerekir ve 6 TL prim ödenmiştir.
- D)116 TL ve 84 TL seviyelerini aşması gerekir ve 16 TL prim ödenmiştir.
- E)121 TL ve 79 TL seviyelerini aşması gerekir ve 6 TL prim ödenmiştir.
Çözümü göster — doğru cevap E
Metin, Uzun Çanak stratejisinin başabaş noktalarının 121 TL ve 79 TL olduğunu ve toplam primin 6 TL olduğunu belirtmektedir.
Dayanak: “İkinci Yatırımcı (Uzun Çanak): Başabaş 1: 115 + 6 = 121 𝑇𝐿. Başabaş 2: 85 −6 = 79 𝑇𝐿. Uzun Çanak (Strangle) stratejisini izleyen yatırımcı piyasaya 16 TL yerine sadece 6 TL prim ödeyerek maliyet açısından önemli bir avantaj sağlamış ve maksimum zararını oldukça küçültmüştür.”
Soru 7 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Fiyatı 110 TL olan alım opsiyonunu 3 TL'ye, kullanım fiyatı 90 TL olan satım opsiyonunu 3 TL'ye satın alarak farklı kullanım fiyatlı opsiyonları eş zamanlı elde etmiş bir yatırımcının stratejisinin adı ve pergel stratejisinden temel farkı aşağıdakilerden hangisidir?
- A)Strateji Kısa Pozisyonlu Çanak'tır ve fark kullanım fiyatlarının aynı olmasıdır.
- B)Strateji Uzun Pozisyonlu Çanak'tır ve fark kullanım fiyatlarının farklı olmasıdır.
- C)Strateji Dikey Yayılma'dır ve fark dayanak varlık fiyatının sabit kalmasıdır.
- D)Strateji Kıta Pozisyonlu Pergel'dir ve fark opsiyonların farklı primlerle alınmasıdır.
- E)Strateji Uzun Pozisyonlu Pergel'dir ve fark opsiyonların eş zamanlı alınmasıdır.
Çözümü göster — doğru cevap B
Metinde stratejinin adı ve pergelden farkı açıkça belirtilmiştir.
Dayanak: “Bu işlem "Uzun Pozisyonlu Çanak (Strangle) Stratejisi" olarak adlandırılır. Pergel stratejisinden temel farkı, satın alınan opsiyonların kullanım fiyatlarının farklı olmasıdır.”
Soru 8 · Türev Araçlar, Piyasalar ve Risk Yönetimi
Kullanım fiyatı 120 TL olan alım opsiyonunu 2 TL primle satıp, kullanım fiyatı 80 TL olan satım opsiyonunu 2 TL primle satan yatırımcının Kısa Pozisyonlu Çanak stratejisindeki azami karı ve başabaş noktaları aşağıdakilerden hangisinde doğru verilmiştir?
- A)Azami kar 4 TL'dir ve başabaş noktaları 124 TL ile 76 TL'dir.
- B)Azami kar 0 TL'dir ve başabaş noktaları 120 TL ile 80 TL'dir.
- C)Azami kar 2 TL'dir ve başabaş noktaları 122 TL ile 78 TL'dir.
- D)Azami kar 6 TL'dir ve başabaş noktaları 126 TL ile 74 TL'dir.
- E)Azami kar 4 TL'dir ve başabaş noktaları 118 TL ile 82 TL'dir.
Çözümü göster — doğru cevap A
Metindeki hesaplamalar toplam primin 4 TL olduğunu ve başabaş noktalarının 124 ve 76 TL olduğunu doğrular.
Dayanak: “Azami Kar: Tahsil Edilen Toplam Prim = 4 TL. Başabaş Noktası (1): Alım Opsiyonunun Kullanım Fiyatı + Tahsil Edilen Toplam Prim = 120 + 4 = 124 TL. Başabaş Noktası (2): Satım Opsiyonunun Kullanım Fiyatı - Tahsil Edilen Toplam Prim = 80 −4 = 76 TL.”